Komentarai Siųsti draugui Spausdinti Vertinimas Neįvertintas

Robert J. Shiller “Irrational Exuberance”

spekuliantai.lt | 2010-05-06 | Knygų apžvalgos | perskaitė: 4275
Raktiniai žodžiai: Robert Shiller, Irrational Exuberance
Robert J. Shiller “Irrational Exuberance” Robert J. Shiller pirmąją “Irrational Exuberance” knygos versiją parašė 2000 metais, kaip tik prieš “dot-com” akcijų kainų burbulo sprogimą. Pi

Robert J. Shiller pirmąją “Irrational Exuberance” knygos versiją parašė 2000 metais, kaip tik prieš “dot-com” akcijų kainų burbulo sprogimą. Pirmąjame leidinyje jis kaip tik kalbėjo apie tai, jog akcijų rinka yra pasiekusi labai aukštą lygį, ir kad istoriškai tai nėra gerai. Tada 2005 metais jis šią knygą truputi atnaujino, įdėdamas skyrių apie nekilnojamo turto rinką, arba kitaip tariant JAV NT rinkoje besiformuojantį kainų burbulą. Pasirodo šis burbulas sprogo ne iš karto, o praėjus 2 metams, t.y. 2007 metais. Na ir galiausiai 2009 metais jis dar kartą atnaujino knygą, tik šį kartą norėdamas priminti, kad buvo teisus abiem atvejais ir pasiūlyti tam tikrus sprendimo būdus.

Šiame straipsnyje nepateikinėsime ilgų ištraukų iš pačios knygos, nes siūlymas būtų perskaityti ją visą nuo pradžios iki pabaigos. Kodėl? Joje yra pateikiama labai įdomi informacija apie akcijų rinkos ir nekilnojamo turto rinkos istoriją, t.y. kokie buvo istoriniai kainų pokyčiai, kaip kainos elgdavosi po didelių prieaugių, ką rašė laikraščiai bei žurnalai kainoms esant burbulo stadijoje, kaip tuo metu mąstė investuotojai ir panašiai.

Vienintelis dalykas, ką tikrai norime pateikti, tai trumpą santrauką, kaip akcijų rinka (konkrečiai S&P 500 akcijų indeksas) elgdavosi po to, kai buvo pasiekti labai aukšti P/E lygiai. Autorius analizavo indekso istoriją nuo 1881 metų ir per 130 metų istoriją rado tik 4 kartus, kai akcijų rinka buvo labai stipriai pervertinta.

Pirmas kartas buvo 1901 metų birželį. Tuo metu indekso P/E siekė 25.2. Sekančius 5 metų realus metinis indekso pokytis buvo +3.4%, sekančius 10 metų realus metinis indekso pokytis buvo +4.4%, na o sekančius 20 metų realus metinis indekso pokytis buvo -0.2%.

Antras kartas buvo kaip tik prieš Didžiąją depresiją – 1929 metų spalį. Tuo metu indekso P/E siekė 32.6. Sekančius 5 metų realus metinis indekso pokytis buvo -13.1%, sekančius 10 metų realus metinis indekso pokytis buvo -1.4%, na o sekančius 20 metų realus metinis indekso pokytis buvo 0.4%. Po 3 metų nuo krizės pradžios, t.y. 1932 metais, realus indekso nuosmukis siekė net 80.6%, o pireš krizinį lygį indeksas pasiekė tik 1958 metais (praėjus net 30 metų!!!).

Trečiasis kartas buvo 1966 metais, kaip indekso P/E siekė 24.1. Sekančius 5 metų realus metinis indekso pokytis buvo -2.6%, sekančius 10 metų realus metinis indekso pokytis buvo -1.8%, na o sekančius 20 metų realus metinis indekso pokytis buvo +1.9%.

Na ir galiausiai 2000 metų kovo mėnesį S&P 500 akcijų indekso P/E pasiekė 47.2, t.y patį aukščiausią lygį istorijoje (kaip ir turėjo būti naivu tikėtis, kad akcijų kainos ir toliau gali kilti po 20% per metus). Kas su minėtu akcijų indeksu vyko sekančius 10 metų mes jau žinome. O kas vyks ateinančius 10 metų? Pirmieji 3 pavyzdžiai leidžia daryti prielaidą, kad 2020 metais realus metinis pastarųjų 20 metų indekso pokytis neturėtų būti labai stipriai nutolęs nuo 0.0% ribos!!! Be abejo, tik istorija parodys, kaip yra iš tikrųjų ir kiekvienas turi sau atsakyti į klausimą, ar akcijos šiuo metu yra brangios vertinant istoriškai, ar jos yra pigios.

Kad būtų lengviau atsakyti į šį klausimą, žemiau pateikiami 2 paveikslai: pirmajame – realus S&P 500 akcijų indeksas bei šio indekso bendrovių pelnai, o antrajame S&P 500 akcijų indekso P/E bei ilgo laikotarpio palūkanų normos.

Taip pat skaitykite

Biržos psichologijos diskursas – kultinio spekulianto memuaruose

Strategija, kurios uždarbį pasiims vaikaičiai

CANSLIM – tinkamu laiku pasirinktos tinkamos akcijos

Žymus JAV investuotojas: žlugs ir euras, ir doleris

2013-05-20 | Knygų apžvalgos 2013-04-22 | Knygų apžvalgos 2013-03-21 | Knygų apžvalgos 2013-02-04 | Knygų apžvalgos

Komentarai



Ekonominis kalendorius

Prekybos statistika realiu laiku

Techninės analizės įrankis

DIENORAŠČIAI

Privatumo politika Reklama Kontaktai Paskolos RSS RSS
© 2006-2022 UAB All Media Digital