Tikra ekonomika

niktus | 2009-08-03 14:19 | perskaitė: 5587
Tikra ekonomika Mes esame ankstyvojoje depresijos stadijoje. Ekonominiai rodikliai, kurių pagalba mes sekame tikros ekonomikos aktyvumą, rodo milžiniškų proporcijų sulėt

Mes esame ankstyvojoje depresijos stadijoje. Ekonominiai rodikliai, kurių pagalba mes sekame tikros ekonomikos aktyvumą, rodo milžiniškų proporcijų sulėtėjimą. Žiurėdami ir skaitydami masinės informacijos priemones to nesužinosite, nes dauguma jų visa dėmesį skiria ekonomikos kritimo sulėtėjimui. Mūsų nuomone, skaitymas apie lėtėjimo „sulėtėjimą“ nėra tas pats kas augimas ir neturėtų teikti daug optimizmo.

Pateikiame tikrosios ekonomikos skaičius:

Pramoninių pajėgumų kritimas:

Federalinio Rezervo (Fed) duomenimis JAV pramonė 2009 gegužę išnaudojo tik 68,3 % savo pajėgumų. Taigi beveik trečdalis JAV pramonės yra neišnaudojama. Iki dabartinės recesijos, žemiausias pramonės našumo lygis nuo tada kai 1967 metais Fed pradėjo jį skaičiuoti buvo pasiektas 1982 gruodį ir siekė 70,9 %.

Pirmame grafike palyginamas pasaulinis pramonės pajėgumų išnaudojimas 2008 balandį ir 1929 birželį. Kaip matote trajektorijos labai panašios.

1 grafikas

 


JAV valstybės mokesčių surinkimas mažėja:

32 iš 46 valstijų, kurių fiskaliniai metai baigėsi 2009 liepos 1 d. neturėjo gubernatorių parašų ant naujų biudžetų. Bendras valstijų deficitas sudaro 121 milijardą dolerių. Visų valstijų įstatymai išskyrus Vermontą rekalauja subalansuoto biudžeto.

Per 2009 m. pirmus keturis mėnesius gyventojų pajamų mokesčiai, kurie sudaro daugiau nei trečdalį kiekvienos valstijos surenkamų pajamų sumenko net 26 % (duomenys iš Rockefeller Institute of Government)

JAV valdžia per fiskalinius 2009 metus jau išleido $2,67 trilijonus dolerių, bet surinko tik $1,59 trilijonus.

JAV valdžia kol kas per šiuos metus surinko tik $685,5 milijardus dolerių iš gyventojo pajamų mokesčio, tai yra 22% mažiau nei praeitais metais per tą patį laikotarpį, kai buvo surinkta $877,8 milijardai dolerių.

JAV korporacijų sumokami pajamų mokesčiai 2009 metais smuko net 57% iki $101,9 milijardų, palyginus per 2008 fiskalinių metų pirmus 9 mėnesius buvo surinkta $236,5 milijardai.


Mažmeninės prekybos smukimas:

Tarptautinės prekybos centrų tarybos (ICSC) ir Goldman Sachs tyrimų duomenimis tu pačių parduotuvių pardavimai birželį buvo 5,1 % mažesni nei 2008 birželį, prognozė buvo 4,6 % susitraukimas.

Privačiai valdomo prabangių prekių prekybos tinklo Neiman Marcus Group Inc. pardavimai krito 20,8 %, Abercrombie and Fitch Co. pardavimai krito net 32 %.


Nedarbo lygis:

Birželį nedarbas JAV pasiekė 9,5 % lygį, aukščiausią nuo 1983 metų.

4 mln amerikiečių ieškojo darbo ilgiau nei 26 savaites, tai sudarė 29 % visų nedirbančiųjų ir yra didžiausias skaičius nuo 1948 metų, kai buvo pradėti rinkti tokie duomenys.

Per paskutiniuosius 30 metų, amerikiečiai, kurie prarasdavo darbą naują susirasdavo vidutiniškai per 15,8 savaites. 2009 birželį vidutinis nedarbingumas buvo 24,5 sav., tai yra ilgiausias laiko tarpas nuo 1948 m., kai buvo pradėti rinkti tokie duomenys.

Skaičius bedarbių gaunančių nedarbingumo pašalpas 2009 birželio 27 d. išaugo iki rekordinių 6,88 mln.

Viduriniškai 6 bedarbiai taikosi į vieną darbo vietą, tai yra didžiausias skaičius nuo tada kai JAV valdžia 2000 metais pradėjo rinkti šiuos duomenis. Prieš metus šis santykis buvo 2:1.

 

JAV namų rinkos paralyžius:

Metinis naujų namų pardavimų tempas gegužę buvo 342 tūkst., tai net 32,8 % mažiau nei 2008 gegužę. Prie tokių pardavimų susidaro 10,2 mėnesių inventoriaus perteklius, kuris muša naujų namų kainas ir verčia potencialius pirkėjus laukti.

Naujų namų pardavimai yra nukritę 73 % nuo visų laikų aukščiausios lygio pasiekto 2005 metais, kai buvo parduota 1,283,000 namai. 2 grafikas.

2 grafikas

 


Kenčia krovinių vežimas traukiniais:

Per pirmas dvidešimt šešias 2009 metų savaites JAV geležinkeliais buvo pergabenta 6,806,892 vagonai krovinių, tai yra 19,2 % mažiau nei 2008 metais.

Nuo visų laikų rekordo pasiekto per pirmas 26 2006 metų savaites pergabentų vagonu skaičius krito 22,5 %.


Dow Jones Industrial Average (vienas iš pagrindinių rodiklių):

Trečias grafikas parodo kaip Dow Jones atrodė nuo 1929 m. ir kaip nuo 2007 m. Tai dar viena kreivė, kuri grėsmingai atkartoja Didžiąją Depresiją.

3 grafikas

 

Didžiausias klausimas dabar yra kokią įtaką visi šie blogi duomenys turės akcijų rinkai. Akcijų vertinimas dažnai būna labai kompleksuotas, bet dižiausią įtaką daro du pagrindiniai veiksniai: įmonių uždarbis ir investuotojų sentimentas. Uždarbio komponentas yra gana paprastas, tai pelnas, kurį įmonė ateityje tikisi uždirbti jos akcininkams. Investuotojų sentimentas nėra taip paprastai apibudinamas. Jis diktuoja investuotojų lūkesčius, kuriais remdamasis investuotojas perka įmonės ateities pelnus ir gali stipriai svyruoti priklausomai nuo percepcijos apie ateities augimą. Kainos ir uždarbio santykis (P/E) yra klasikinis investuotojų naudojamas įrankis, kuris apjungia įmonių uždarbį ir investuotojų sentimentą. P/E santykis buvo paminėtas neveltui, nes jo analizės pagalba mes bandome išdėstyti savo poziciją.

Ketvirtame grafike, pateikiami Robert‘o Shiller‘io S&P 500 P/E duomenys (paskaičiuoti įvertinus infliaciją) nuo 1900 m. sausio iki 2009 m. birželio. Kaip matote iš grafiko 2009 m. birželio gale
S&P 500 P/E santykis įvertinus infliaciją buvo 16,08. Šeliolikai lygus santykis yra žymiai mažesnis nei visų laikų rekordas pasiektas 1999 metų gruodį (44), bet taip pat žymiai didesnis nei 1932 m. žemumos (5,57) ir 1982 m. (6,64). Kaip paaiškėja 16 - kos santykis praktiškai atitinka 109 metų mėnesinį P/E vidurkį, taigi šiuo labai sunkiu metu akcijos kotiruojamos ties ilgalaikiu vidurkiu.

4 grafikas

 

Jei tai yra vidurkis, tai kaip žemai yra žemai, kas nutiks jei investuotojai atsuks nugarą į akcijas. Yra tikra ekonomika, kuri generuoja pelnus ir yra investuotojų sentimentas/supratimas, kuris dikrtuoja kiek kartu investuotojas yra pasiruošęs permokėti. Mes jau puikiai žinome kokioj stadijoj yra tikra ekonomika. Bet kas nutiks jei investuotojų sentimentas pasikeis? Pateikiame trys scnarijus:

1. Uždarbiai lieka nepakitę (2009 biželio lygyje); P/E santykis pasiekia ciklo žemumas, mūsų scenarijus tokioj situacijoj: investuotojai tampa nervingi, žmonės parduoda akcijas tam, kad kompensuotu prarastas algas ar pensijas. Priimant P/E santykį 6, kuris yra artimas visų laikų žemumoms, o S&P 500 uždarbius $63,04, gaunama S&P 500 indekso vertė lygi 378.

2. Uždarbiai sumažėja dvigubai, P/E išlieka nepakitęs. Uždarbiai dvigubai sumažėję buvo 3 kartus per paskutiniuosius 30 metų, taigi tikimybė, kad tai pasikartos yra visai reali. 1970 – ųjų gale, 1980 – ųjų pradžioje ir 1990 – ųjų pradžioje S&P 500 indeksas generavo tik puse uždarbio palyginti su šiais metais (skaičiuojant 2009 dolerių verte). Taigi skaičiuojant pagal šiandien esantį 16,08 P/E vidurkį S&P 500 indekso vertė būtų 506.

3. Uždarbiai sumažėja dvigubai, P/E santykis pasiekia ciklo žemumas. Jeigu šie du faktoriai nutiktų vienu metu, tai S&P indeksas turėtų kristi iki 189.

O kaip su infliacija? Visi išvardinti scenarijai yra paskaičiuoti naudojant 2009 metų dolerio vertę. Tai mums leido palyginti istorines P/E vertes per paskutiniuosius 109 metus. Kaip jau buvo minėta anksčiau akcijų kaina skaičiuojama įvertinant įmonės pelnus, kurie bus sugeneruoti ateityje.

5 grafikas

Penktame grafike palyginti tikri S&P 500 P/E santykiai: nuo 1929 m. (50 mėn) su 2008 balandžio – 2009 birželio duomenimis. Kaip matote panašumai tarp 1929 ir 2008 metų griūčių yra įspūdingi. Taigi būkite labai atsargūs investuotdami, tikroji ekonomika susiduria su milžiniškom problemom, kurias akcijų rinka prastai atspindi. Per Didžiąją Depresiją Dow Jones indeksas dugną pasiekė tik nukritęs 90 % nuo savo 1929 m. rugsėjo aukštumų. S&P 500 indeksas aukščiausią 1576 tašką pasiekė 2007 spalį, ir kaip aukščiau pateikta analizė parodė gali kristi 88 % jeigu nutiktų pats blogiausias scenarijus. Pagal aukščiau pateiktus scenarijus S&P 500 indeksas turėtų kristi bent jau žemiau 2009 kovo mėnesį pasiektų 666. Vertinant tolimesnius tikros ekonomikos sunkumus, mūsų spėjimas būtų, kad 666 riba bus kirsta anksčiau nei vėliau.

Mūsų nuomone vienintelis faktorius, kuris palaiko šią rinką yra investuotojų sentimentas, tačiau jis negalės atlaikyti krintančių uždarbių. Galų gale investavimas buvo yra ir bus investavimas į tikrąją ekonomiką.
 

Komentarai



2009 08 03 16:04     #32065

Nežinau, bet manau nereiktų tapatinti šios krizės ir Dižiosios Depresijos bei lyginti jų įvairius rodiklius, praėjo 80 metų, ne tie laikai jau, ne toks pats ekonomikos lygis, ne toks pats išsivystymas, viskas jau daug daugiau pažengę i priekį nei 1929 metais buvo,  ir nemanau, kad ekonomika kada nors grįš į 1929 metų laikus

2009 08 03 18:11     #32066

ead, tu teisus sakydamas, kad nebe tie laikai, tačiau žmonės tie patys bandos instinktas likęs nuo akmens amžiaus laikų

niktus, jej cia ne copy paste'inai, tai gal galima būtų analogiškas straipsniukas apie tai, kad ekonomika jau kyla

2009 08 03 22:30     #32067

cia ne copy paste, cia mano vertimas. Bandysiu neuzilgo imest kazka optimistiskesnio)) nors pats esu uzkietejes meskinas. Mano nuomone mes nebenukrisim zemiau 666 S&P 500, bet ne del to, kad ekonomika pageres, o del infliacijos.

2009 08 04 00:34     #32068

 Labai įdomus straipsnis, laukiam daugiau...

2009 08 04 14:51     #32072

Apie realią ekonomiką iš asmeninės patirties

Lietuvos reali ekonomika ( didžioji dalis) neteko konkurencingumo dėl per didelių pasiskolintų lėšų, kuriomis buvo atnaujinti gamybiniai pajėgumai tai yra gamybos priemonės buvo pirktos maksimaliomis kainomis (pasaulinio augimo ciklo pabaiga) ir apkrautos palūkanomis , vertinant tolimesnį ekonomikos augimą nerealiais tempais.Taip pat nemažą dalį sudaro iššvaistytos lėšos , kurios buhalteriškai rodomos kaip investicijų vertė.

Kol nebus pervertintos gamybos priemonės ir atsikratyta palūkanų našta, jokio stabilaus padėties gerėjimo Lietuvoje nebus.Tai yra esamos gamybos priemonės turi būti išparduotos per bankrotus ( tikrus ar fiktyvius) ,restruktūrizavimo procedūras,  jos turi atsikratyti palūkanų naštos ir pradėti gaminti produkciją su daug mažesne savikaina.Tik tai sukurs pagrindą realios ekonomikos augimui. Galima devalvuoti valiutą ir tuo pasiektį panašų efektą, greičiau, tačiau su kai kuriais pašaliniais nepageidaujamais  efektais.

Ir "valdžia" turi naudoti savo poreikiams mažesnę BVP dalį....

Pasaulio ekonomiką reikėtų dalyti į kelias dalis , nors daugelis analitikų bando apjungti visą pasaulį ekonomikos globalizacijos pagrindu.Tačiau pasaulinė krizė visiškai skirtingai veikia skirtingas pasaulio dalis :

Azija , kurios priešakyje Kinija - ten pigi ir efektyvi gamyba, o krizės metu visas pasaulis perka pigias prekes.

JAV , laisva verslui šalis su civilizuota aplinka ir finansiniais resursais

Europa , su dideliais socialiniais įsipareigojimais ir labai dideliomis mažai efektyviomis  valstybinėmis ir europinėmis programomis

išsiskiria Australija, N.Zelandija, Kanada, kt. ... - tai yra tos šalys, kur valstybiniai aparatai maži ir gana efektyviai veikiantys -jos geriausiai atsilaikė....

Kad atsigaus Azija ir Amerika klausimų nekyla, galima ginčytis kas pirmiau ir kaip greitai , tačiau ES atsigavimas greitu laiku labai abejotinas, visos galimybės pasikartoti Japonijos 1980-2007 laikotarpiui.O jei taip įvyks nereikia turėti iliuzijų dėl ES provincijų ( tame tarpe ir Lietuvos) ateities.

----------------

prognozė akcijų rinkoms

S&P 500  pasieks 400. Kuo greičiau tai įvyks , tuo pasaulio ekonomikos atsistatymas bus spartesnis ir atvirkščiai.(geras analogas Latvijos ir Lietuvos NT kainų palyginimas.Gumos tempimas Lietuvoje duos kelis metus Latvijos NT rinkai pritraukti investicijas)

2009 08 04 15:10     #32073

 Panašu, kad akcijų rinka išgyvena antrą krizę. Dabar jau kilimo krizę...

2009 08 04 19:21     #32075
Citatos pradžia Nojus  
 

 Panašu, kad akcijų rinka išgyvena antrą krizę. Dabar jau kilimo krizę...

Citatos pabaiga

Jau nebe ilgai, nes jau prasidėjo straipsniai kaip "privatūs Europos investuotojai puolė į akcijų  rinkas , kaip daug jie perka, kaip daugelis investuoja pirmą kartą ir panašiai " , o tai tikslus šalutinis indikatorius , rodantis, kad greitai žemyn.....

2009 08 04 21:42     #32076

 Tai gal kas nors gali pasakyti vieną-kelias short pozicijas iš savo portfelio? Ir mes norime pirmi į traukinį įšokti.

2009 08 10 17:56     #32095

o as dar zadejau uzsipirkt  akciju zymiai daugiau...

Privatumo politika Reklama Kontaktai Paskolos RSS RSS
© 2006-2020 UAB All Media Digital