Komentarai 10 Siųsti draugui Spausdinti Vertinimas Neįvertintas

Komerciniai Lietuvos bankai analitiko akimis

interviu | 2008-10-03 | Spekuliantai.lt apžvalgos | perskaitė: 4656
Komerciniai Lietuvos bankai analitiko akimis Šį kartą spekuliantai.lt pakalbino Aurelijų Burdą, Orion analitiką, užsiimantį finansų sektoriaus analize. 1. Kaip galima įvertinti šiandien liet
Šį kartą spekuliantai.lt pakalbino Aurelijų Burdą, Orion analitiką, užsiimantį finansų sektoriaus analize.

1. Kaip galima įvertinti šiandien lietuviškus komercinius bankus pasauliniame kontekste (turime mintyse kreditų krizę)?

Lietuvos bankai (UKB1L, SRS1L, SAB1L) nėra palyginami su didžiaisiais bankrutavusiais bankais JAV ir nėra tiesioginių sąsajų su jais. Viena priežasčių, kad jų balansai žymiai paprastesni palyginus su didžiaisiais bankais. Tuo pačiu ir kredito krizės padariniai yra/bus mažesni. Kita vertus, visi rinkoje supranta kad paskolų kokybė mažėja ir daugiau paskolų nurašymo turėtumėm pamatyti 2009 / 2010 metais. Bet tai yra normalaus verslo ciklo pokyčio rezultatas. Dėl savo paprastumo Lietuvos bankai atrodo gana saugūs.

2. Ar pagrįstas teiginys, kad baisiausia, kas gali atsitikti mūsų bankams yra tai, kad žiniasklaida pradėtų trimituoti, jog visi bankai bankrutuoja, o žmonės bėgtų kuo greičiau atsiimti indėlius, lėšas ir kitą turtą?

Toks teiginys visiškai pagrįstas, nes bankas tiesiog pritruktų likvidumo. Tokios pranašystes yra tiesiog save išpildančios pranašystes. Banko sistema yra pagrįsta pasitikėjimu ir visuomenės gąsdinimas menkina šį pasitikėjimą.

3. Jei šis juodasis scenarijus, deja, įvyksta, kaip tuomet klostytųsi įvykiai?

Jei toks scenarijus įvyktų, manau vienareikšmiškai centrinis Lietuvos bankas (LB) įsikištų ir suteiktų bankams likvidumo (t.y. įpumpuotų pinigų į rinką). Blogiausiu atveju LB perimtų probleminių bankų visą arba dalies kontrolę.

4. Kurios iš biržoje kotiruojamų bankų šiuo metu P/BV mažiausias?

Ūkio bankas turi mažiausią 2008 P/B kuris yra lygus 0,49 padarius prielaidą, kad banko 20 milijonų akcijų emisija bus išleista bent LTL 1,00 už akciją.

5. Kuris iš biržoje kotiruojamų bankų (UKB1L, SAB1L, NDL1L, SRS1L) šiuo metu pagal visus rodiklius atrodo patraukliausiai?

Vėlgi Ūkio Bankas atrodo patraukliausiai. Mūsų prognozuojamas banko 2008 P/Bv yra 0,49; prognozuojamas koreguotas 2008 P/E (atimant pelną iš parduoto nekilnojamo turto) yra 3,5 (su paduotu nekilnojamo turtu 2,7), kai tuo tarpu prognozuojama grąža „ant“ buhalterinės vertės 2008 metais yra viena patraukliausių Baltijos šalyse / Skandinavijoje ir siekia 20,4% (per verslo ciklo kreivę bankai dažniausiai siekdavo ~15% grąžos).

6. Lyginant istorinius duomenis, ar galima teigti, kad šiuo metu bankai kainuoja labai pigiai?

Vienareikšmiškai galima sakyti kad bankai kainuoja labai pigiai. Visiškai priešinga situacija buvo 2005-2007 metais. Tuomet bankai Lietuvoje buvo pervertinti. Jei bus išvengta likvidumo problemų, būtų galima sugeneruoti įspūdingą grąžą...

7. Ar 2008-10-02 d. Snoro euroobligacijų 22 proc. palūkanų norma adekvačiai atspindi dabartinę banko būklę?

Vargu ar tai susiję su pačiu Snoro banku. Tiesiog rinkos situacija tokia, kad pasitikėjimas bankais ir viskuo, kas su jais susiję, yra smarkiai smukęs. Dėl to išaugo rizikos premija.

8. Kaip vertinate SAB1L, UKB1L ir SRS1L vadovų veiksmus perkant savo kontroliuojamų bankų akcijas?

Vertinčiau teigiamai, nes jei vadovai perka ir investuoja savo uždirbtus pinigus į akcijas, vadinasi vadovai tiki banko ateitimi. Tiki, kad bankas gali išvengti likvidumo problemų; juo labiau tiki, kad gali įvykdyti ir kapitalo pakankamumo reikalavimus.

9. Ar iš tiesų bankų kapitalo bazės stiprinimas investuotojams duoda jau tokią naudą? 2005-2007 m. investuotojai tarsi išprotėdavo, kuomet sužinodavo, kad bus didinamas kurio nors banko įstatinis kapitalas.

Banko kapitalo didinimas duoda nauda investuojamas tuomet, kai tas kapitalas yra realizuojamas, o ne stovi balanso eilutėje. Reiktų investuotojams visada galvoti apie tai, kad jei kapitalas didinimas, tai jis ir turėtų būti realizuotas. O mokėti už tą kapitalą verta tik tiek, kiek tas bankas efektyviai gali jį panaudoti. Šiuo atveju reiktu galvoti: kiek gi verta man mokėti už kapitalą (tai yra kokį P/Bv santykį) ir kokia bus šio kapitalo nuosavybės grąža (Return on Equity= ROE). 2005-2007 investuotojai tikėjo, kad jei bankas didina įstatinį kapitalą, tai bankas uždirbs daug. Istorija parodė, kad ne visi bankai sėkmingai realizavo kapitalo padidėjimą ir investuotojai liko tik su “atskiestais” EPS, kas sąlygojo aukštus P/E rodiklius. Kita vertus, P/Bv lyg ir sumažėjo, bet varganas kai kurių bankų ROE nebedengė išaugusių kapitalo kainų.

10. Kaip manote, ar LB pakankamai stebi ir kontroliuoja komercinių bankų veiklą?

Kiek teko bendrauti su bankų vadovais, tai vadovai pabrėždavo, kad LB smarkiai stebi situaciją. Ir jau 2007 metais LB bankus ragino turėti kapitalo pakankamumus žymiai didesnius nei 8%. To rezultatas, kad dauguma Lietuvos banku turi solidžią kapitalo bazę šiai dienai.

11. Kaip įsivaizduojate bankų pelningumą 2009 m.? Ar galima įtikėti, kad pelnas bus panašus į uždirbtą 2008 m.?

Manau, kad negalima tikėtis 2009 metais panašių pelningumų kaip 2008. Aš manau, kad viena iš to priežasčių bus blogų paskolų atidėjimai. Kita priežastis- išaugę bankų skolinimosi kaštai. Greičiausiai vis sunkiau bus tuos išaugusius skolinimosi kaštus perkelti klientams. To pasėkoje, turėtumėm išvysti grynųjų palūkanų pajamų maržos spaudimą žemyn. Dėl visų šių priežasčių turėtumėm matyti pelningumo mažėjimą 2009 metais. Bet dar kartą norėčiau pasakyti, kad toks scenarijus neturėtų ir neturėjo būti staigmena.

12. Ko palinkėtumėte Lietuvos investuotojams turintiems savo portfeliuose bankinio sektoriaus akcijų?

Kantrybės.

Spekuliantai.lt nuoširdžiai dėkoja Aurelijui už išsamius atsakymus.
Taip pat skaitykite

Vakar dienos JAV akcijų biržos sesija privertė sunerimti

Kokiomis nuotaikomis rinkos gyvens šią savaitę?

Kodėl dabar krenta aukso kaina?

Eilinė prognozė – rimtos korekcijos sulauksime jau greitai. Ar išsipildys?

2017-03-22 | Spekuliantai.lt apžvalgos 2017-03-20 | Spekuliantai.lt apžvalgos 2017-03-08 | Spekuliantai.lt apžvalgos 2017-03-06 | Spekuliantai.lt apžvalgos

Komentarai



2008 10 03 14:29     #3868
Labai smalsu, kodel tuomet didziausia banku pasiula per tarpininka ORN
2008 10 03 14:33     #3869
O kuo susijęs analitikas su tarpininku? Gal tik pavadinimu?
2008 10 03 14:46     #3870
O kodėl tarpininkas turi atsakyti už klientų veiksmus?
2008 10 03 14:52     #3871
Tik tiek susije, kad stambus klientai daznai turi galimybe pasikonsultuoti su tarpininko analitikais. Bet jei klientui privertinis pardavimas tai aisku ir analitiko nuomone negelbeja
2008 10 03 15:08     #3872
man irgi kliuna isipardavinejantis ORN, bet + uz protinga straipsni.
2008 10 03 16:35     #3873
aš asmeniškai galvoju, kad čia buvo margin call'ai, kadangi 1/3 ar 1/4 kiek viena ausim girdėjau duodavo. Galbūt ir klystu
2008 10 03 21:43     #3874
teisingai girdejai. beje, siuo metu jie praktiskai pasibaige
2008 10 04 17:27     #3876
man tik keista, kodel tu saudanciu repu nestato pasleptais, o jau kaip mes per kokias eniolika pavedimu.. Arba ima ir istato koki gera aska "issikisusiu pilvu" is visu. Ir jie galvoja, kad tokius ju pardavimus su malonumu nupirks ?! Taigi iskart smaulkiakai uzmetys zemiau. As visgi cia itariu manipuliavimus, tik dideliais kiekiais
2008 10 06 06:27     #3879
labai net panasu, bet pabandyk irodyti? ) pvz, repo - yra, pasiula - kiek turim tiek siulom, o ka?
2008 10 07 07:49     #3897
Nu dėl išaugusių skolinimosi kaštų, tai dar reikia palaukti, jei pasaulio CB ims mažinti palūkanų normas, tai tų kaštų didėjimo gal ir išvangs bankai. Plius, kad kotiruojami bankai yra mazi (isskyrus nelikvida DnB) ir ju tarptautinės tendencijos taip smarkiai neitakoja, plius, kad visi yra pazystami ir likvidumui pinigu tikrai ras is kur gauti (asmeniniai susitarimai aukstu vadovu). Pagrindinė problema manau bus ne likvidumas, o pelningumas, nes mažiem bankam gali buti sunku rasti tinkamų klientų skolinimui, arba gali tekti labiau rizikuoti. Tai padidins atidėjimus ir tuo pačiu sumažins pelnus. Taigi mano kuklia nuomone mažiems bankams gali būti sunku ištverti šį laikotartpį būtent pelningumo prasme.

Ekonominis kalendorius

Prekybos statistika realiu laiku

Techninės analizės įrankis

Privatumo politika Reklama Kontaktai Paskolos RSS RSS
© 2006-2020 UAB All Media Digital